选股思路：建议关注四类标的 1、存在涨价逻辑标的供给约束下重点产品价格已启动涨价，三季度及后续业绩具备向上空间，建议关注甜味剂龙头金禾实业（Q3业绩前瞻1.2-1.9亿元）、氟化工标的昊华科技； 2、高弹性成长标的政策刺激下国内需求复苏预期，前期低估值成长股具备高弹性，建议关注生物制造龙头华恒生物（Q3业绩前瞻0.6-0.9亿元），吸附分离材料平台型企业蓝晓科技，天然甜味剂重点公司百龙创园；3、前期超跌标的前期因基本面或资金风格等因素存在超跌情况，本轮预计将实现估值修复，建议关注华峰化学、万润股份、大炼化（荣盛石化、恒力石化、东方盛虹），农药（润丰股份、广信股份）；4、高股息资源端配置标的高股息及资源股后续仍具备较为坚实的基本面支撑，防守属性强，建议关注三桶油，中国海油（Q3业绩前瞻360-400亿元）、中国石油、中国石化，油服产业链，海油工程（Q3业绩前瞻5.5-7.5亿元）、中海油服、海油发展，盐湖股份、广汇能源、梅花生物。 组合推荐 最推荐个股：金禾实业；最推荐组合：金禾实业、华恒生物、广汇能源、海油工程、中国海油 政策动态 本轮政策组合中，我们认为：创设股票回购、增持专项再贷款与推动中长期资金规模和比例提升将利好高股息、经营稳健的标的，建议关注中国海油、广汇能源、梅花生物、盐湖股份等；完善“长钱长投”的制度环境将利好具备长期成长潜力的标的，建议关注华恒生物、蓝晓科技等；促进并购，更好发挥资本市场在并购重组中的作用：利好具备并购实力的且向新质生产力方向发展的企业，建议关注昊华科技、万润股份等 景气变化 原油板块：Q3市场博弈美联储降息下的需求前景，OPEC+增产预期增强；9月美联储降息对油市有双向影响，油价跌破80美元/桶，供应端OPEC+1预计在12月按计划增产，沙特可能放弃100美元的价格目标，油价承压，但随着中国宽松政策逐步推出，原油需求也有利好支撑，整体Q3布伦特原油价格环比下降7.6%，同比下降8.4%。 天然气板块：Q3全球天然气受天气与地缘政治影响价格抬升，JKM LNG到岸价环比上涨15.6%，同比上涨3.6%，国内进口LNG受欧亚LNG进口竞争影响价格环比上涨15.3%，同比上涨20.8%，国内天然气和JKM价格套利空间扩大，套利空间环比上涨14.4%。 煤炭板块：7、8月国内煤炭消费旺季不旺，供应较为充足，煤炭价格弱势运行，9月多重利好支撑下煤价触底反弹，Q3大秦港Q5500价格环比持平，同比下降2.1%，哈密Q5000价格环比持平，同比上涨16.7%，港口煤-疆煤价差环比持平，同比下降16.1%。 成品油板块：Q3出行旺季成品油需求与盈利抬升。Q3原油价格走低，“金九银十”出行旺季成品油盈利走强，Q3国内汽柴煤油价差分别环比提升0.3%、2.8%、1.5%，国庆后预期需求将转弱，价差预计环比小幅下行。 长丝板块：Q3涤纶长丝价格跟随原料下跌，价差有所修复。Q3受原油价格下跌影响，长丝成本端支撑减弱，原料端PX、PTA Q3价格分别环比下滑9.3%、8.4%，MEG环比提升3.7% ，长丝下游需求较前期弱修复，POY Q3价格环比下滑2.3%，POY价差环比提升16.9%。 甜味剂板块：涨价行情开启，三氯蔗糖、安赛蜜、甲/乙基麦芽酚当前价格较Q3均价已分别上涨61%、11%、2.5%、3.8%，涨价具备持续性。 资金面 机构持仓：近两年油价稳定在80美金/桶以上的高位，石油石化行业迎来景气周期，同时以三桶油为代表的红利股在股市下行期得到市场青睐，截至24Q2，石油石化行业机构重仓市值达到440亿元，占全行业的2.6%，持仓市值和占比均为近两年新高。 本轮行情：9.23-9.30石油石化行业整体上涨17%，在31个子行业中涨幅偏后，Q3油价下跌是主要因素，石油石化子行业中与油价敏感度更低的油服工程行业涨幅居前，达21%，受中海油高度影响的油气开采行业涨幅居后，达12%。 龙头涨幅：本轮行情长丝、大炼化、油服产业链和部分小市值标的涨幅居前，如桐昆股份、东方盛虹、中海油服等；三桶油为代表的油气开采类标的，受Q3油价下跌以及未来油价不确定影响，中国海油（含港股）等业绩与油价相关程度较高的重仓股本轮存在滞涨情况。 风险提示 油价下跌风险：发生概率中等稍偏上，若地缘政治向稳定方向发展，且全球需求出现疲弱迹象，四季度存在一定概率油价下跌，进而影响石化企业当期业绩，影响程度较大；业绩测算与实际存在差异：发生概率中等偏下，原油、煤炭、天然气、甜味剂、氨基酸等重点产品价格以及企业订单预期可能与实际存在偏差； 四季度国内需求修复不及预期：发生概率中等，政策向需求传导存在时间差，若国内需求修复在四季度不及预期，可能影响部分以内需为主中游企业盈利修复，进而影响企业估值修复； 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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