本期投资提示： 本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数上升10.4%，同期沪深300 指数上升15.7%。重点公司方面，极米科技（27.3%）、海信视像（23.1%）、欧普照明（23.0%）领涨，石头科技（-2.0%）领跌。 行业动态：1）产业在线上修10-11 月空调排产数据。据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024 年10 月空冰洗排产总量合计为2863 万台，较去年同期生产实绩增长13.4%。其中空调板块，2024 年10-11 月内销排产同比+5.2%、+8.0%（上月公布数据分别为-7.1%、+2.4%）；10-11 月外销排产同比+51.0%、+41.0%（上月公布数据分别为+33.6%、+22.0%）。2）商务部：家电以旧换新带动销售额超243亿元。国家发展改革委25 日举行专题新闻发布会，介绍消费品以旧换新行动进展成效和典型做法。截至目前，全国约386 万名消费者购买8 大类家电产品超520 万台，享受46.7 亿元中央补贴，带动销售额超243 亿元。 数据观察：8 月空调线下销售量额同比均有所上升，厨电均价同比上升? A、白电数据：冰洗线下零售量额均下降，空调均价同比下降空调：根据中怡康线下月度数据，8 月空调零售量/额上升21.5%/20.8%；价格方面，整体线下零售市场均价为4125 元，同比下降0.27%。重点公司销售方面，8 月格力零售量市占率同比下降0.8pcts 至25.7%，海尔同比上升0.8pcts 至20.2%；行业CR3同比下降1.1pcts 至75.1%。 冰箱：根据中怡康线下月度数据，8 月冰箱零售量/额下降3.6%/0.2%；均价方面，市场均价同比上升3.0%，达到6288 元。 洗衣机：根据中怡康线下月度数据，8 月洗衣机零售量/额同比下降4.3%/3.3%；均价方面，市场均价4136 元，同比下降1.5%。 B、厨电数据：油烟机燃气灶线下零售量均有所下降，油烟机燃气灶均价同比上升油烟机：根据中怡康线下月度数据，8 月油烟机零售量同比下降4.3%，销售额同比上升0.9%；均价方面，市场均价同比上升4.6%至4048 元。 燃气灶：根据中怡康线下月度数据，8 月燃气灶零售量同比下降8.6%，销售额同比下降2.8%；均价方面，市场均价同比上升5.4%至2017 元。 投资要点：三大投资主线：【白电】地产政策风向大幅反转，而白电板块兼具”低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。短期来看白电短期安装卡增速略放缓不改行业投资价值，以旧换新政策及空调销售旺季来临有望催化，而根据产业在线数据，7-9 月外销排产仍持续+43%/+26%/+32%高增长，而铜价短期上涨引发渠道看涨情绪升温，持续看好白电产业链量价齐升，持续推荐海信家电+头部企业海尔、格力等的组合。【出口】出口订单持续回暖叠加近期人民币兑美元贬值，出口链营收、业绩有望大幅改善。推荐内外销增长超预期，稳定高分红的苏泊尔；推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力稳定提升的欧圣电气。【核心零部件】白电景气度超预期带动上游核心零部件需求超预期，推荐：华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升；盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控： 热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道。 风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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