转自：华尔街见闻
美银美林认为，日本市场复苏有三大条件，分别是美联储降息步伐加快、日本央行对加息的谨慎态度、以及即将到来的日本自民党总裁大选。前两个条件已经满足，现在就看第三个条件。
25日，美银美林发布研报称，日本股票市场在8月的暴跌后正在恢复，预计从11月开始会加速上升。
美银美林认为，日本市场复苏有三大条件，分别是美联储降息步伐加快、日本央行对加息的谨慎态度、以及即将到来的日本自民党总裁大选。
研报进一步指出，前两个条件已经满足，现在就看第三个条件。
美联储降息：减少了日元升值的风险
首先，研报指出，美联储决定降息50个基点，且美联储的前景仍然是软着陆，点图显示的降息速度仍低于市场预期。这降低了日元升值的风险，对日本股市有利。
但降息的幅度仍存在不确定性，尤其是就业数据可能会影响降息的步伐。
美联储预测的峰值失业率为 4.4%，与目前的水平（4.2%）相差不大。
美银美林表示，尽管市场对美国经济未来走向仍有很多担忧，但这些担忧已有所缓解。只要美联储迅速调整实际政策利率，应该会增加避免衰退的可能性。
此外，美国联邦政府扩张性财政政策虽然是通胀的根源，但它仍在支撑经济。
在美国总统大选中，民主党和共和党候选人都主张增加财政支出。如果财政政策保持扩张性，美联储处于降息周期，经济出现严重下滑的可能性不大。
日本央行：加息步伐合理，不存在重大问题
24日，植田和男在讲话中表示，即如果数据支持，央行将再次加息，但不会急于这样做。有分析认为，其言论表明下个月的会议上日本央行采取政策行动的可能性很小。
美银美林则指出，日本央行当下的立场可以概括为两个关键点：
1． 实际政策利率较低，因此有加息空间；
2． 无需着急。
研报认为，从历史上看，当市场消化的加息概率超过 60% 时，市场调整就会加剧。但是，即使采用加息的基本政策，只要确保是温和的，预计市场不会出现任何重大波动。
美银美林的经济学家预计，如果日本央行明年1月和7-9月加息25个基点，就没有必要大幅改变对日本股市的看法。
自民党总裁选举：短期市场波动应属暂时性
美银美林指出，9月27日举行的自民党总裁选举结果很难预测，由于候选人众多，且市场尚未充分消化各种可能性，选举结果公布后，股市可能会出现较大波动。
尽管短期波动可能较大，但从长期来看，无论谁当选，日本政府的整体政策方向不会有太大改变。新任领导人仍会延续岸田文雄提出的主要政策，如提高工资、促进数字化转型等。
研报认为，类似2021年的选举，这次选举后的市场波动也可能只是对选举前市场情绪高涨的一种调整。
