大幅提升港股占比，富国白冰洋三季度持仓一览：新进阿里、药明生物，寻找错误定价资产

　　来源：六里投资报

　　公募基金三季报已经披露完毕。

　　从中可以看到，不少基金经理在三季度的调仓动作不小，为“9·24”后的反弹打下了基础，投资报长期关注并推荐的富国基金白冰洋便是其中之一。

　　2023年12月份，白冰洋开始管理自己在富国基金的第一支产品——富国洞见价值。

　　截至10月29日，在今年跌宕起伏的市场中，这支基金共取得了16.15%的回报，尽管成立初期净值有所波动，但很快收复了跌幅并取得了不错的回报。

　　投资报（Liulishidian）提炼了这只基金的几个特点：

　　1、“9·24”以来收益19.23%，

　　三季度回报10.50%，吸引资金净申购

　　从基金的净值表现来看，和多数权益类基金一样，富国洞见价值在今年三季度的前两个月略有下跌，

　　到8月下旬之后，基金净值一度又回到了水下。

　　但在9月24日之后，市场迅速开启强势反弹，基金净值也随之走高；

　　仅统计从9月24日以来至今的涨幅，截至10月29日，这一波行情中，富国洞见价值的反弹幅度为19.23%，涨幅不小。

　　规模来讲，富国洞见价值的合并规模在三季度末达到了6.45亿元，较之于上季度末增加近65%；

　　规模的增加一方面来自于净值的上涨，另一方面也来源于受业绩吸引而来的资金净申购。

　　富国洞见价值在三季度的份额相比于二季度末增加了1.80亿份，相当于增加了近50%，是一笔不小的净申购。

　　但这个规模其实仍属于偏小，对于基民来说，是个介入的舒适区。

　　2、仓位升至92%以上，

　　港股占比持续提升，减持大涨后的地产股

　　从仓位情况来看，前期建仓节奏较快的富国洞见价值在一季度末就达到了89.70%的仓位，二季度仓位略有下降至87.94%；

　　三季度，白冰洋将富国洞见价值的股票仓位提高到了92.87%。

　　与此同时，持仓内部也有结构性的调整——港股占比进一步加大。

　　可以看到，二季度，白冰洋的调仓动作也是比较大的，

　　当季前十大重仓股中有8只新进，一项比较明显的特征就是港股占总体持仓比重的提升——从一季度末的23.28%提高到37.99%。

　　而到了三季度，富国洞见价值中的港股持仓市值继续增加，

　　在三季度末达到了2.92亿元，占资产净值比例为 45.36%。

　　对比92.87%的股票仓位来说，相当于白冰洋在A股和港股上的配置几乎对半开，A股仅略高2个点左右。

　　毫无疑问，这是一个非常高的港股配置比例。

　　从前十大来看也是如此，三季度末，富国洞见价值的前十大中有7只为H股，

　　即：腾讯控股、阿里巴巴-W、药明生物、联想集团、中国中车、快手-W、绿叶制药。

　　相较于二季度，新进入前十大重仓的标的是阿里巴巴-W、药明生物、绿叶制药这三只，前二者都是在今年三季度新买入的标的。

　　从行业角度来看，白冰洋在港股的配置相对来讲是较为分散的，持仓涵盖了通信、医疗等9个行业。

　　对比中报来看，通信依然是富国洞见价值在港股的第一大重仓行业，这一点并未发生改变；

　　但在三季度，医疗保健取代信息技术，成为了富国洞见价值的港股第二大重仓行业，原本信息技术上8.53%的比重下降到了4.12%；

　　而本来拿得颇轻的、占比仅有1.01%的医疗保健，或部分由于买入药明生物的原因，占比增加到了8.45%。

　　此外值得一提的是房地产，

　　中报时，富国洞见价值的港股持仓中有5.04%的房地产，到三季度末，这一比重下降到了2.31%；

　　而在三季度港股的反弹中，地产股比如白冰洋持有的越秀地产，涨幅巨大，从低点到高点的涨幅翻倍不止；

　　也因此，即便在前十大没有体现，但白冰洋大概率减掉了这些大涨的地产股，而这些地产股也确实为基金净值带来了不错的贡献。

　　3、前十大新进重仓阿里巴巴、药明生物

　　相比于在二季度大刀阔斧地调换了8只前十大，白冰洋在三季度更多选择了在原有持仓上进行增减；

　　新进买入的个股仅有两只，即阿里巴巴-W和药明生物。

　　这是白冰洋首次买进这两只个股，不仅是对于富国洞见价值来说，在此前管理产品的持仓中也并未见过这两支个股的身影。

　　结合阿里的股价表现来看，

　　从9月初到10月初的高点，这之间，阿里涨幅超过40%，几乎回到了2023年1月份时阶段性反弹的高点。

　　而药明生物的股价同样在这一轮有比较好的表现，从9月初到10月初的高点之间，涨幅接近翻倍。

　　从这一点来看，白冰洋在三季度新进买入的这两只个股应该已经有了不错的浮盈。

　　除了新进个股以外，白冰洋对之前持有的腾讯、思维列控、东方生物、联想集团、伊戈尔、快手-W、绿叶制药都进行了加仓；

　　增持幅度较大的主要是东方电子和绿叶制药，增持幅度均在翻倍以上。

　　值得一提的是，在新进阿里巴巴、增持腾讯和快手之后，

　　白冰洋持仓中的互联网公司占比已然不低，仅这三只个股的权重加总就已经达到了近15%。

　　表现出来减持的个股只有一支，就是中报时的第一大重仓股——中国中车。

　　中国中车上面，白冰洋持有的时间不算太长，在一季报时前十大并未出现这支个股的身影，二季度即加到了第一大重仓。

　　从股价来看，今年前4个月，中国中车股价几乎一路上行，在5、6月份有所调整，三季度继续上攻。

　　以这只个股前三季度整体上行的趋势来看，白冰洋在曾经的第一大重仓股上应该也有不小的收获。

　　4、寻找长期维度被错误定价的资产

　　在此前的公开交流中，白冰洋曾提出过一个观点，

　　“对于一些传统的或者现阶段有回报的东西，我们对于它未来回报的持续性和可靠性会不会高估了？

　　对于大家现在认为有风险的这些标的，尤其是有成长属性的东西里面，我们现在反而是不是过于谨慎了？”

　　而从这次三季报表现出的调仓动作，可以看到，白冰洋的确有意减少了此前表现较好的红利类资产上的配置，包括被减持的中国中车等其实都印证了这一点。

　　而另一方面，白冰洋也在有意增加对成长股的配置，

　　包括低位买进药明生物，大幅增加对港股互联网股的配置等等，也都在佐证一点。

　　在三季报中，白冰洋延续往常的风格，重申自己的投资理念和观点：

　　回望上半年我们在季报和半年报中的讨论，我们继续不厌其烦，老生常谈：

　　我们能做的，是相信社会的发展，理解经济的变化，并以此为基础寻找长期维度被错误定价的资产。

　　另外，我们继续在两个市场（A 股和港股）同时寻找投资机会。

　　我们的目标，始终是基于长期，

　　基本面的变化从来不是一蹴而就，市场先生的极致“表演”，往往创造了更多的投资机会。