冬季临近，铁矿石还有翻身机会吗？

　　来源：中联钢联合钢铁网

　　进入10月份，宏观面影响仍较大，市场情绪在节前大幅拉涨后，节后又有较大回落调整，整体市场价格波动相对较大。价格方面：本月主力合约运行区间746-844.5元/吨，掉期运行区间99.3-115美金，山东地区PB粉740-805元/吨左右。

　　市场回顾：宏观方面，本月在节前宏观面消息密接政策发布后，价格拉涨较多，市场已消化一定预期，而本月8日国新办发改委的会议并未提出超预期政策出台，市场预期稍有落空，另外，股市也有回落，黑色商品情绪有理性回归，节后归来宏观方面未有刺激情绪跟进，10月12日国新办举行财政部新闻发布会相对积极预期，宏观面仍未被证伪。本月第二周，9月份社融数据公布不容乐观，另外17日上午住建部新闻发布会介绍房地产市场平稳发展情况，未有明确新政策出台，市场解读不及预期，市场空头情绪增加，目前十月底仍有重要会议以及11月面临美国大选等海外消息影响，叠加四季度窗口期，宏观预期未被完全证伪。铁矿产业方面，最新周度数据方面，本周发运和到港虽有减少，但整体铁矿供应端宽松格局仍延续，港口库存仍是小幅增加，另外近期矿山三季度季报公布，矿山整体供应宽松格局，海关数据方面，进口量继续增加。需求方面，十月份以来钢厂利润有明显好转，铁水大幅虽回升至234万吨左右，铁矿供需基本面供需双增尚可，铁矿需求有阶段性支撑，但本月随着焦炭价格上涨第六轮落地后，叠加成材价格回调后，钢厂利润又有明显压缩，铁矿需求或有减少预期。整体主要由于市场对节前政策端利好出尽后的情绪宣泄为主。本月17日，盘面最低触及746元/吨，掉期最低触及99.3美金，山东地区PB粉740元/吨左右，环比均有明显回落，为本月低点。

　　钢厂利润和成材方面：十月份钢厂利润在前期国庆节高位回升后近期有明显压缩，不管是高炉还是电炉端，但整体仍维持有利润情况，产量继续回升，不过库存压力仍不大，目前仍是去库阶段，螺纹和热卷供需平衡矛盾仍不明显。具体来看，通过数据方面来看，成材基本面未有太明显变化，螺纹利润明显回落后，产量仍在增长，而且螺纹的下游需求逐步进入季节性减少阶段，下游矛盾逐步积累，螺纹基差后期或进一步收缩。热卷方面：据了解，制造业下游需求韧性尚可，冷热轧表现都较好，而且目前去库仍较健康，叠加9月钢材出口方面仍是环比小幅增加，预计10月份出口环比可能小幅回落，但整体出口仍有支撑。接下来要关注需求的变化情况，接下来螺纹的压力或大于热卷，卷螺差有走扩。

　　现货方面：本月现货价格波动较大，贸易商出货为主，市场情绪冷静后，投机情绪不高。钢厂方面，钢厂利润较好有提产意愿，但刚需补库为主，补库力度较谨慎，不愿意多买，整体现货成交量环比有所下降。品种价差方面，目前低品需求仍尚可，山东地区PB粉和超特粉价差环比小幅扩大至110元/吨；钢厂利润环比改善明显，高品价格小幅好转，卡粉和PB粉价差环比小幅扩大至139元/吨。另外，焦炭价格第6轮提涨落地后，钢厂第一轮提降，块矿价格仍受抑制，青岛港PB块与PB粉价差环比压缩至110元/吨左右。基差方面，01和05均继续低位水平。美金现货市场：近期美元市场流动性环比小幅好转，但整体溢价仍未有好转，成交主要集中在两拓资源的中低品资源为主。具体来看，PB粉流通环比有好转。BHP资源方面成交尚可，折扣小幅走缩。另外，近期钢厂利润好转后又有明显压缩，高品需求仍谨慎，目前美元65%和62%价差环比上周小幅收缩至14.9美元/干吨。块矿溢价方面：近期市场对块矿的关注度有所好转，但块矿溢价上涨仍相对谨慎，美金块矿溢价小幅上涨至0.14美元/干吨度。

　　综合来看，供应方面，铁矿发运未有明显减少，港口库存仍有增加，供应宽松格局延续。需求方面，随着本月钢厂利润情况有好转，复产力度增加，铁水产量继续增加，钢厂对原料需求有支撑，但集中补库力度仍不高，随采随用为主，整体铁矿供需基本面环比尚可。整体铁矿基本面仍是供需双增格局，但总库存仍未出现下降，供需弱平衡状态，目前铁矿自身影响因素不能主导自身行情。另外，钢厂产量增加下，成材库存仍是去库较好，但终端需求季节性减弱预期，目前产业矛盾仍不深。本月黑色市场主要受宏观面情绪影响波动较大，后期市场或逐步靠近基本面情况。预计短期铁矿石价格或宽幅震荡为主，个人建议逢低短多思路，中长期仍需持续关注海内外政策变化情况如何。

　　个人观点，仅供参考，不作为任何投资依据。

　　中联钢乔红敏