政策持续推进，重视煤炭板块的投资价值。（1）10 月18 日，中国人民银行行长潘功胜在2024 金融街论坛年会上表示，支持资本市场稳定的两项政策工具，已组建专班，股票回购、增持专项再贷款文件正式发布实施；（2）据中国新闻网报道，截至10 月18 日，证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）首批申请额度已超过2000 亿元；（3）考虑到贷款资金利率明显低于煤炭企业股息率，我们认为政策有利于提升煤企的估值。 港口、坑口煤价本周维持平稳。（1）本周（10.14-10.20）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为844 元/吨，环比-19 元/吨（-2.25%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为730 元/吨，环比+0 元/吨（+0.00%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为93 美元/吨，环比+1.51%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为39 欧元/兆瓦时，环比-1.44%；（5）布伦特原油期货结算价为73.06 美元/桶，环比-7.57%。 铁水产量快速回升，三峡出库流量维持5 年同期低位。（1）本周110 家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为69.5%，环比+1.1pct，同比-3.5 pct，当前仍处于5 年同期低位水平；（2）本周247 座高炉产能利用率为87.99%，环比+0.48pct，同比-2.63pct，日均铁水产量234.42万吨，环比+0.6%，同比-3.3%；（3）本周28 个主要城市平均最高气温为21.99 ℃，处于同期高位水平；（4）本周三峡出库流量为7236 立方米/秒，环比+0.40%，同比-53.27%。 钢厂、焦化厂煤炭库存处于极低水平。（1）截至10 月18 日，秦皇岛港口煤炭库存544 万吨，环比+5.84%，同比+10.57%，处于同期高位水平；（2）截至10 月18 日，环渤海港口煤炭库存2412.2 万吨，环比+0.34%，同比-2.53%；（3）截至10 月18 日，独立焦化厂炼焦煤库存797.39 万吨，环比+3.22%，样本钢厂炼焦煤库存735.66 万吨，环比+0.14%，当前均处于同期低位水平；（4）截至10 月18 日，110 家样本洗煤厂精煤库存173.19 万吨，环比-6.73%，同比+65.04%。 投资建议：当前煤炭行业基本面短期无忧，回购再贷款相关的政策有利于高股息板块估值提升，我们认为在基本面、政策面共振下，煤炭股迎来布局良机，推荐陕西煤业，建议关注市净率低于1 的上海能源等。 风险分析：经济失速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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