长城基金智造军团：A股情绪退潮？科技成长股持续性或许更强

　　导语：近年来，中国制造业蝶变焕新，新质生产力加速奔涌。从“中国制造”到“中国智造”，我们见证了中国从制造大国迈向制造强国的历史性跨越。在波澜壮阔的时代浪潮中，长城基金力争洞察中国制造转型投资机遇，积极拥抱中国智造发展新动能，长城基金智造军团，将每月为您送上专业的投资观点，助您把握智能制造时代的投资脉搏。

　　陈良栋：关注政策加码力度

　　目前国内外宏观环境出现向好边际变化：美国开启降息，国内推出较大力度的系列稳增长政策。预计中短期市场对宏观经济的预期和信心会有所修复好转，阶段性内需相关板块表现或更好，中长期还需看政策持续加码的力度。

　　从行业和公司维度，有些行业和公司逐渐摆脱宏观政治因素的影响，业绩持续增长，估值也回落到了相对合理区间，开始具备较好的中长期投资价值，比如电子通信、汽车和家电等。

　　储雯玉：有业绩支持的个股或占优

　　目前市场处于“飘忽不定”的状态，一方面政策出现了托底的信号，另一方面市场快速拉升积累了短期风险。未来一段时间市场可能会走出分化，有业绩支撑的个股或仍将表现较强，个股炒作可能会随着情绪退潮。

　　未来一段时间仍然相对看好科技成长等板块的表现，同时关注经济和政策的变化，关注绩优蓝筹股和部分顺周期等板块表现。

　　赵凤飞：关注受益于行业复苏的标的

　　展望后市，低位行业复苏中受益的标的值得重点关注，主题投资或又活跃。中短期来看，市场在快速上涨之后或进入震荡阶段，可能出现行业切换行情，相对看好前期超跌行业；长期来看，参考海外发展趋势，看好与科技发展阶段对应的行业，如软件、人工智能、半导体、智能制造、生物医药、智能驾驶等。

　　尤国梁：科技成长股持续性或更强

　　三季度末市场快速反转，量价齐升，但本轮上涨更多交易政策预期，且美国大选结果出炉前存在诸多不确定宏观因素，预计市场上冲动能减弱后可能会转入震荡阶段，板块、个股或将出现分化。

　　经过第一轮泛金融及权重股领涨、风险偏好修复后，科技成长股有望持续性更强。短期内，看好半导体、计算机、军工、新能源等科技板块；中长期来看，恒生科技指数本轮上涨先于A股启动，且更直接受益于美联储降息，较长维度或将优于A股。主题方面相对看好智驾、低空、AI等方向。

　　韩林：聚焦景气行业

　　乐观预期下，牛市往往需要筹码、宏大叙事、基本面配合3个重要条件，其中筹码结构和宏大叙事条件基本具备，但行情持续性仍需要紧密观察。就市场而言，普涨之后行情或迎来分化，中短期震荡为合理情形。

　　四季度可关注的投资主线有：1）并购重组；2）产业趋势，主要为偏科技方向，包括但不限于芯片半导体（自主可控）、低空经济、数据要素、机器人、自动驾驶等，以及SAAS、创新药、新能源等利率敏感品种；3）三季度业绩超预期的阿尔法机会等。

　　林皓：看好AI+、机器人等板块

　　展望四季度，政策暖风频吹背景下，国内流动性预计继续保持宽松，经济基本面有望触底回升，另一方面，美联储已开启降息周期，全球流动性边际改善，权益市场估值有望提升。

　　长期看好AI+、机器人、智能车相关板块方向的成长性机会，但短期可能波动较大。此外，若新的一轮经济刺激开启，市场对经济增长的预期有望重新抬升，顺周期等板块则有望触底回升。

　　杨维维：看好结构性行情

　　从估值角度来看，当前大盘修复到了历史估值分位数的中间水平，后续更看好结构性行情。中短期，在电子、军工、机械、新能源等大制造范围内寻找有超额的个股；长期方向上，关注制造业（电子、机械、电新、军工等），寻找科技创新和国产替代方向中有业绩加速或者业绩反转可能的标的。

　　周诗博：关注公司基本面

　　随着美联储开启降息周期，部分资金开始抢跑回流中国，中国资产从资金净流出变成净流入状态，股市从减量市场变为增量市场。在这种情况下，市场整体估值水位也有所抬升。

　　短期看，此前指数反弹斜率较高，后续存在回补缺口的可能；中期看，核心资产能否走出行情仍取决于宏观经济走势。展望四季度，依然重点关注基本面较好的公司。

　　刘疆：后市机会或大于风险

　　展望后续，市场情绪转为乐观之后，机会或大于风险，其次，在普涨之后大概率迎来分化，受益于政策和经济激励、基本面迎来良好变化的板块和公司有望创造超额收益。

　　四季度可关注：1）泛AI下的算力、应用、软硬件、智能车、机器人、低空经济等新兴科技消费成长方向；2）伴随经济向好，基本面有望改善的优质顺周期资产、低估值高股息资产的重估机会。

　　杨宇：关注尚有空间的个股

　　中短期来看，经过一轮快速上涨后，对市场保持相对谨慎，重点关注尚有空间的个股。依然关注碳中和的持续推进，当前新能源制造业总体处于产能出清阶段，谨慎选择优质龙头，可关注碳中和进程中电力市场化改革以及电网输配建设的投资机会。同时关注制造业中估值处于底部区间、中期维度有望提供较好回报的企业。

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