光大期货：10月16日能源化工日报

　　原油：

　　周二，原油主力合约SC2411收跌4.97%，报546.5元/桶；WTI 11月原油合约收盘下跌3.25美元/桶至70.58美元/桶，跌幅4.40%；Brent 12月原油合约收盘下跌3.21美元/桶至74.25美元/桶，跌幅4.14%。据外媒报道，以色列总理内塔尼亚胡已告诉美国，以色列希望打击伊朗的军事目标，而不是核目标或石油目标，市场对供应减少的忧虑得到缓解。IEA将2024年全球石油总需求预测下调至平均每日1.028亿桶，低于之前预期的1.03亿桶；将2025年全球石油总需求预测下调至平均每日1.038亿桶，低于之前预期的1.039亿桶。从平衡表来看，EIA预计今年四季度至明年一季度仍然有较大供需缺口，但IEA平衡表显示四季度开始全球原油市场将转为供过于求的状态，随着OPEC+逐步增产以及新能源冲击下需求增量有限，明年供应过剩的情况或将进一步加深，对于未来需求预期缺乏信心仍是主要因素。在近期宏观情绪改善和中东地缘扰动的背景之下，油价有一定回升迹象。预计短期油价波动仍将较大，但地缘溢价的持续有待观察，进入需求淡季之后，若无超预期供需数据支撑，内外盘油价或再度转弱。

　　燃料油：

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2411收跌2.27%，报3187元/吨；低硫燃料油主力合约LU2412收跌3.47%，报4064元/吨。据金联创统计，2024年9月中国炼厂保税低硫船用燃料油产量为99.3万吨，环比下降14.03%，同比下降15.13%。预计10月保税船用燃料油整体供应将继续收紧。低硫方面，由于10月船货供应充足以及套利流入预计增加，亚洲低硫燃料油市场将面临压力，市场上行空间受限。高硫方面，10月前两周预计将有更多的高硫套利资源抵达新加坡，本周预计有300万桶（约46.7万吨）来自俄罗斯的高硫燃料油将会抵达新加坡海峡地区。另外，相关消息表示还将有两批来自中东的船货和一批来自委内瑞拉的船货将会于本周抵达新加坡。受到成本端国际油价大幅波动影响，预计短期高、低硫燃料油也将跟随油价波动较高，需要注意高硫受到仓单等因素影响或暂时偏强。

　　沥青：

　　周二，上期所沥青主力合约BU2411收平，报3339元/吨。今年“金九银十”的施工旺季已经过半，但是需求表现不及往年同期，厂家出货和终端开工均不及此前预期。前期炼厂出货价格大幅下滑带动盘面走弱后一蹶不振，目前下游仍有部分赶工需求，但是整体市场情绪较为悲观，预计短期沥青或仍以偏弱思路对待，关注成本端油价大幅波动的风险。

　　橡胶：

　　周二，截至日盘收盘沪胶主力RU2501上涨195元/吨至18375元/吨，NR主力上涨345元/吨至14460元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌10元/吨至15815元/吨。昨日上海全乳胶17200（+50），全乳-RU2501价差-1075（+65），人民币混合17000（+200），人混-RU2501价差-1275（+215），BR9000齐鲁现货16450（-50），BR9000-BR主力625（-150）。10月11日当周，天然橡胶青岛保税区区内库存为6.03万吨，较上期减少0.08万吨，降幅1.27%。10月11日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为22.38万吨，较上期减少0.44万吨，降幅1.93%。合计库存28.41万吨，较上期减少0.52万吨。泰国原料烟片和杯胶价格小幅上涨，海南国内原料价格抬升600元/吨，成本支撑存在，下游轮胎库存偏高位，刚性需求，胶价震荡为主。

　　聚酯：

　　TA501昨日收盘在5064元/吨，收跌2.5%；现货报盘贴水01合约74元/吨。EG2501昨日收盘在4675元/吨，收跌1.89%，基差减少7元/吨至34元/吨，现货报价4746元/吨。PX期货主力合约501收盘在7142元/吨，收跌2.7%。现货商谈价格为872美元/吨，折人民币价格7119元/吨，基差走扩4元/吨至-109元/吨。江浙涤丝产销整体依旧偏弱，平均产销估算在3成略偏上。10月14日-10月20日，主港计划到货总数约为12.2万吨。9月纺织服装出口同比下降3.8%，环比下降11.3%。其中，纺织品出口下降2.1%，服装出口下降5.1%。2024年1-9月，纺织服装累计出口2224.1亿美元，增长0.5%，其中纺织品出口1043亿美元，增长2.9%，服装出口1181.1 亿美元，下降1.6%。原油价格回落明显，PTA供应端为计划内装置变动，10月PTA装置检修不多，PTA整体供需格局小幅去库，但目前码头库存偏高，终端纺织服装出口数据偏弱，价格跟随成本原油价格波动。

　　甲醇：

　　周二，太仓现货价格2475元/吨，内蒙古北线价格在1965元/吨，CFR中国价格在295-300美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1085元/吨，江苏地区醋酸价格在2830-2950元/吨，山东地区MTBE价格5475元/吨。综合来看，前期价格的上行更多是情绪推动的结果，需求并未发生实质改变，反而会使高供应维持更长时间，市场重新交易累库预期，从基本面角度来看，甲醇价格需要向下修复，但近期政策发布较为密集，对市场情绪影响很大，预计甲醇将震荡调整。

　　聚烯烃：

　　周二，PP方面华东拉丝主流在7630-7700元/吨；利润端，油制PP毛利-466.76元/吨，煤制PP生产毛利-102.07元/吨，甲醇制PP生产毛利-422.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1065.52元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-52元/吨。PE方面，华东HDPE现货市场主流价格在8300元/吨，较上一工作日下调50元/吨。华东LDPE主流价格11150元/吨，较上一工作日持平；华北LLDPE主流价格8400元/吨，较上一工作日下调30元/吨；聚乙烯期货主力收盘8197元/吨，较上一工作日下调101元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为176元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1288元/吨。综合来看，当前基本面矛盾不大，并不足以造成聚烯烃价格的大幅波动，我们认为现阶段影响聚烯烃定价有两个重要变量，一是原油价格，二是国内政策走向，15日凌晨国际原油价格大幅下跌，预计聚烯烃偏弱震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周二，华东PVC市场价格稳中偏弱调整，电石法5型料5470-5560元/吨，乙烯料主流参考5650-5950元/吨左右；华北PVC市场价格调整，电石法5型料主流参考5350-5500元/吨左右，乙烯料主流参考5450-5750元/吨；华南PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5550-5640元/吨左右，乙烯料主流报价在5650-5780元/吨。综合来看，下游需求同比表现不佳，虽然仍有刚需存在，但供应也较为充足，基本面偏空，但10月12日国新办发布会财政部明确表示有更多增量政策正在走法定程序，我们认为目前PVC估值已经较为充分计价基本面情况，后续市场对于政策的预期可能会是交易的主线，因此短期PVC价格或震荡偏强。

　　尿素：

　　周二尿素期货价格上午多以震荡为主，午后走强。截至收盘主力合约报价1840元/吨，涨幅2.22%。现货市场多数地区仍下调20元/吨左右，个别地区价格有所反弹。尿素供应水平存在下降预期，昨日行业日产量18.97万吨，日环比小幅回落0.03万吨。山西地区部分企业已经发布公告开始进入停产周期，后期尿素日产量仍有下降空间。昨日盘面走强还受到出口传言扰动，但短期出口放开可能性不大，建议理性看待。需求端支撑力度有限，但在市场消息扰动及盘面走强影响下，下游采购意向增强，昨日各地区成交快速提升至高位。整体来看，尿素供需短期均存支撑，但市场库存压力仍存。盘面建议以偏强震荡思路对待，关注今日库存数据、现货成交维持情况。

　　纯碱&玻璃：

　　周二纯碱期货价格震荡走强，主力合约收盘价1573元/吨，涨幅2.21%。现货市场多数持平，沙河地区重碱送到价格稳定在1600元/吨。纯碱供应水平暂无明显变化，昨日行业开工率稳定在87.35%。需求端弱稳运行，下游采购按需推进。整体来看，当前纯碱基本面变化幅度非常有限，盘面主要交易逻辑以宏观政策提振及玻璃品种联动效应为主，短期偏强为主但走势弱于玻璃。近几日盘面持续上涨后新增驱动不足，警惕回落风险。需关注本周国新办发布会相关政策及玻璃期货价格走势。

　　玻璃：周二玻璃期货价格大幅上涨，主力合约收盘价1294元/吨，涨幅6.85%。周四国新办将召开促进房地产市场平稳健康发展有关情况的发布会，盘中市场已有消息流传，玻璃期货盘面情绪受到明显提振。玻璃厂昨日现货涨势持续，期、现价格走势联动性加强。现货成交局部有所好转，沙河地区产销近两日持续提升，目前达到184%的高位，但其他地区产销仍处于80~90%区间徘徊。区域间表现分化，各地市场产销未能联动性、全面性走强。终端需求起色缓慢，深加工企业订单天数较9月末下降2.94%，同比下降38.89%。虽然各方政策不断出台但落实至产业链、传导至玻璃需求仍需时间。整体来看，短期玻璃需求支撑力度一般且终端需求好转程度有限。盘面仍主要交易宏观及地产政策预期，短期偏强运行趋势依旧。在盘面持续大幅上涨之后需警惕市场情绪降温风险，关注本周国新办发布会相关政策、玻璃现货成交情况。